深圳到海拉爾包車貨運價格 說明公司H1主要投資方向在轉運中心建設、運輸設備、飛機與股權投資上。前期投入當期結轉、當期直接購置形成資產使得1H1圓通的固定資產、在建工程、無形資產相對1年底均有較大幅度增長。其中，固定資產中房屋與建筑物、運輸設備、飛機等細分項目增長較快。韻達1年H1在股權投資(浙江驛棧)、轉運中心、車輛等項目投入1.億元，其他非流動資產(預付設備、工程、土地款)、在建工程項目增幅均較大。

申通1年H1資本開支明顯加速。上半年公司投資總額為1.億元，同比增長%，主要投資方向為轉運中心、對外投資等。過去幾年由于公司在轉運中心優化、信息化與自動化建設上的落后，公司市場份額逐漸下降。管理層意識到這個問題后努力迎頭趕超。

通過收購、新建及改建等多種手段加強轉運中心直營化步伐。1H1收購北京、武漢轉運中營權使得商譽增長1.%，開展轉運中心新建/改擴建工程、購置車輛等長期資產支出使得在建工程、其他非流動資產均有較大幅度的增長。截至上半年共有轉運中心個，自營轉運中心個，自營率已達%。中通1H1投資活動現金流量凈額為-.億元，其他非流動資產、固定資產增幅較大。

百世1H1投資活動現金流量凈額為.億元，資產規模變動不大，主要和公司堅持輕資產的平臺化發展戰略有關。折舊與攤銷申通、圓通折舊攤銷提升明顯資本開支可以擴大產能規模、提升服務品質、降低中長期運營成本，構筑護城河，但也會帶來當期折舊和攤銷增長蠶食利潤。順豐龐大的資產規模也為其帶來遠超于同行的折舊與攤銷成本。

1H1折舊攤銷為1.億元，占利潤總額比重近%。韻達、圓通折舊與攤銷成本占利潤總額比例接近，但圓通1H1資產規模增長較快使得折舊與攤銷占利潤總額比例較1年提升個百分點。申通資產存量較小，折舊與攤銷占利潤總額比例低于韻達、圓通，但其折舊與攤銷成本占利潤總額比重提升幅度較大。1H1年、1H1申通折舊與攤銷成本占利潤總額比重分別為1.%、.%、1.%。

、服務品質順豐、韻達、中通位居前列，百世服務改善明顯根據國家公布的有效申訴率數據，上半年平均來看順豐仍舊占據優勢，韻達、中通不相上下，與順豐差距逐漸縮小。第二季度百世、申通、圓通有效申訴率均呈下降態勢;其中，百世下降幅度，申訴率一度低于順豐。我們認為中通、韻達能在業務量增速居行業前列的同時保持穩定較高的時效與相對優質的服務。