這家公司即三泰控股(002312.SZ)，如今已連續停牌了近一個月，原因是謀劃中的子公司股權轉讓及增資事項構成了重大資產重組。多方分析稱，該子公司很可能是速遞易。由于連續虧損，三泰控股必須盡快找到“金主”。

　　形成鮮明對比的是，就在去年，速遞易還在大舉擴張市場，以應對新入局者的挑戰，今年速遞易的口號則變成了“保持5.6萬套設備保有量”，是戰略調整還是另有隱情?第三方智能快遞柜真的時日不多了嗎?

　　其實，不僅是速遞易，整個智能快遞柜行業，包括順豐豐巢、郵政易郵柜、中集e棧等“新貴”，都面臨一個拷問：未來究竟從何處盈利?

　　“跑馬圈地”未停

　　興業證券研究報告顯示，我國2014年智能快遞柜的行業規模達到50.10億元，且根據以往數據，預計2016年的市場約近百億規模，2017年將大概率超過100億。

　　與社區店和人工驛站相比，智能快遞柜具有時間配置靈活、效率高、成本低以及安全性高等優點，加上搭載社區O2O業務引發的想象空間，其一度受到市場和資本的大力追捧。

　　其中，典型代表便是速遞易和順豐豐巢。

　　三泰控股于2013年開始布局智能快遞柜業務，2015年大舉擴張。2013年、2014年，三泰控股先后公告稱，擬募集7.5億元、7.12億元加碼快遞柜業務。到了2015年1月，募集金額猛躥至29.4億，同年11月，三泰控股又宣布擬募集28.7億。

　　大舉募資后，速遞易成功搶占了“最后100米”的市場。2015年底，速遞易業務擴張至全國79個城市，簽約協議網點近8.87萬個，布放網點4.87萬個，2016年底，線下網點又增至5.6萬個，屬行業領先。

　　與速遞易相比，豐巢入局較晚。但是，豐巢背靠幾位快遞行業“大佬”，來勢洶洶，很有后發居上的意思。

　　2015年4月，順豐、申通、中通、韻達以及物流地產業巨頭普洛斯注資5億元人民幣，聯合創辦了豐巢。在首創快遞柜寄件功能后，去年6月，五大股東又按比例增資5億元。

　　之后，短短半年時間，2017年1月，豐巢科技宣布完成A輪融資，鼎暉投資等幾家大型機構投資者出資8.7億元人民幣入局，同時，豐巢原始股東又合計出資了16.3億元。截至目前，順豐系持股比例最高，達38.68%。

　　這輪融資在市場上引起很大反響，智能快遞柜行業“洗牌”在所難免。僅兩年時間，豐巢在全國投放了超4萬個智能快遞柜(一說3.5萬個)，速遞易龍頭地位受到了威脅。

　　不過，順豐一位內部員工告訴21世紀經濟報道記者，雖然豐巢正極力拓展市場，但是卻面臨不小阻力。“很多小區都建不了，物業說沒有地方。”

　　行業虧損普遍

　　先搶占市場，還是先盈利?對于大多數初創公司來說，只要能獲得資本支持，占據市場話語權是首要任務。

　　所以，整個智能快遞柜行業都不賺錢。盡管速遞易網點規模不小，入柜量和投件量也很可觀，它的虧損額還是越來越大。

　　根據三泰控股剛剛發布的年報，在2016年大舉擴張后，其全年在智能快遞柜業務上的營業收入僅有2.24億元，相對于2015年的3.09億元下降了27.43%。

　　是否由于受到豐巢的沖擊尚不得而知，可以肯定的是，由于擴張步伐邁得太快，速遞易的營業成本比上年同期增加88.22%，導致虧損擴大。

　　據了解，成本增加主要來自兩個方面，一是擴建帶來的材料、運營費用提高，二是規模擴大導致的折舊增加。在速遞易去年的成本構成中，折舊占比60.16%，同比增長了一倍，達1.19億元;另外，速遞易設備報廢所致的損失也達8125.57萬元。

　　豐巢的盈利情況也是大同小異。順豐控股發布的年報顯示，豐巢去年營業收入為2173.97萬，盡管與前年相比大幅提升，但是仍未擺脫盈利困境，虧損達2.36億。

　　德勤摩立特咨詢總監宋旭軍對21世紀經濟報道記者表示，智能快遞柜作為快遞交付過程中很重要的一種基礎設施，具有非常大的價值想象空間，但是從目前普遍虧損的情況來看，快遞柜仍處于發展初期，盈利模式還有待探索。

　　盈利模式待解

　　速遞易是行業內第一家收費的企業，目前，其“快遞員付費+用戶超期費”的付費模式已基本固化，“雙付費”成為速遞易營收的官方主要來源。

　　21世紀經濟報道記者從速遞易官方客服處了解到，目前快遞員每入柜一件快遞，速遞易將收取2~3毛的費用。“之前是四五毛錢，我們為了回饋新老客戶支持，現在給予了一定優惠。”該位客服補充道。

　　一位圓通的快遞人員也向記者介紹，一般投一件快遞是2~4毛。不過，是否是“回饋客戶”卻存在爭議。此前，速遞易被曝為緩解運營壓力，曾提高了入柜費，并縮短免費存放時間至4個小時，分別遭到了快遞員與業主的抵制，最后不得不作罷。

　　另外，根據年報，速遞易2016年入柜量約11.7億單，即使算上全部營業收入2.24億元，平均每單也只有1.9毛錢，遠低于平均水平。

　　宋旭軍認為，參照日本等國經驗，智能快遞柜的贏利點不在業務本身，而在于通過快遞業務帶來大規模網絡效應和數據分析，打開更加多元化的業務渠道。

　　事實上，有分析指出，速遞易的核心營業收入就是廣告，而不是看上去的“雙付費”。記者欲就此事咨詢速遞易方，但未成功聯系到其母公司的董事會秘書。

　　不過，廣告的確是值得期待的方向。興業證券的研究報告指出，快遞柜的廣告形式不僅限于廣告圖片展示，以豐巢科技為例，還有柜體/屏保廣告、柜體有聲宣傳播報、柜體隨機新品試用等形式可以拓展。

　　此外，智能快遞柜一個很大的宣傳點在于“社區O2O業務的主要入口”，即通過快遞柜進入社區，成為一個集社區電商、金融、醫療、汽車、家政等一系列社區服務的入口。

　　宋旭軍分析，智能快遞柜不僅是快遞的終端，也可以看作快遞服務商布局零售的終端。“快遞公司除了做傳統的快遞產業，也在積極布局商業。現在商業和零售的趨勢是在下沉，逐漸向小業態方向發展，如果能掌握社區的資源，有利于推廣社區服務，向O2O延伸。”

　　不過，這些模式都很難在短期內見效。盡管無法預計智能快遞柜是否能以第三方獨立運營的態勢存在，但在“燒錢”階段，速遞易如果開發不出新的盈利點，壓力一定要大于那些有電商和快遞企業“撐腰”的競爭者們。